转自知乎 作者：枯叶飞雪
在中国进入WTO之前，美国从来没找到一个和中国一样，人力成本低，社会稳定且地域广阔的代工厂。
美国人惊喜的发现，中国是他们完美输出通胀的地方。而且，中国人手里的美元只能投资美债，美国人赢了两次。
因此，对于美国人来说，中国经济不能崩，否则收割一时爽，全国火葬场。牵一发而动全身。
所以你能看到10年后美联储加息，都是和中国商量好的。这正是这波加息之后，阿拉伯之春在中东大地肆虐。
但是，缺乏监管的金融系统，让手里有了钱的大老板们发现金融这个挣钱漏洞， 14-16年的股市，16年～20年的房地产，迅速地成为了中国的支柱产业，本该流向制造业的钱，迅速地涌进了房地产。
当然，以上只是解释了为啥中国钱多了，但是没解释为啥经济发展快。
要解释中国经济发展快，有两个分水岭，08年，16年
08年之前，中国的经济以出口导向的制造业为主，什么消费，什么内循环，都没人提。就是制造东西卖给美国，卖的越多，经济越好。
但是，随着08年美国次贷危机，消费能力下降，中国出口严重受挫，于是中国陷入了一个马克思主义中典型的经济危机——生产过剩。
当时中国应对方式就是家电下乡补贴和投资基建拉动内需。
各位都记得文明城市评选，最后不都是拼基建，拼城市建设嘛。
于是，在投资带动下的基建建设了一大堆公共设施，新城，新房，等等一系列的东西。带动了中国经济又进入8年的增长。这个阶段，是投资为导向的经济增长。
这8年，地方政府的财政负债率和国企央企的负债率一路飙升，房子也盖了一大堆卖不出去。到了16年，中央一看，再不处理就要暴雷了。于是，从16年开始，去杠杆，去库存开始了。
依靠着提升房价预期，国企大规模进军房地产，卖出了大量房子和地，地方财政和国企负债率降下来了，去杠杆完成。
可是，去杠杆本来是个小火慢炖，但是，仅仅用了四五年，就完成了这个任务。所以，杠杆不是被去掉了，是转移掉了，转移到企业和居民手中。
大规模的借债，导致市场上热钱变多，经济发展飞快，以借贷，投资为核心的金融业原地起飞。以轻资产为主的互联网被人吹捧上天。伴随着两者结合，蚂蚁金服差点飞升成仙。
这个阶段，是债务为导向的经济增长。
但是，这就导致了经济体抗风险能力弱，一旦资金流动性上不去，银行收紧银根，大量裸奔的企业倒闭，员工失业下岗。如果再碰上美元加息，雪上加霜。
这就是我们今天所面临的困境，也是这20年中国经济增长的原因。